作为昨日“2018中国（深圳）IT领袖峰会”的首个演讲嘉宾，港交所行政总裁李小加的出场备受关注。他在题为《资本的逻辑、独角兽的诉求、监管的抉择——路在何方》的主题演讲中，以“王老五寻亲记”为题讲了一段“戏”，巧妙地阐述了美国、中国内地和中国香港三地资本市场的运作逻辑。他称，CDR是一个很好的创新举措，但同时也会有很多新问题产生。
上市如同“寻亲”
李小加把独角兽比喻成王老五，王老五“寻亲”的对象是新娘，也就是是投资者，岳父是监管部门，而岳母则是政府、媒体、专家等。
李小加说，在美国，王老五是各种各样的上市公司，美国的“新娘”相对很成熟，她们有阅历，有资金，追求自由恋爱，敢爱敢恨，“很多中国的王老五想去，但不是谁都敢去”，李小加认为，美国的“岳父”支持自由恋爱，但只有一条，就是不能撒谎。中国内地“王老五”数量多，需要资金量也巨大，而“新娘”也多，“单纯、热情，但很情绪化”，作为监管者的“岳父”却非常辛苦，要帮助“新娘”选择好“夫婿”，工作要很谨慎，而且“岳母们”还盯着。香港则夹在中国内地和美国中间，来自中国内地的“王老五”越来越多，“新娘”大部分来自国外，“岳父们”当得还算轻松，他们容许企业有“污点”，但需要公开披露，不过“岳母们”也都相对尊重市场。
“婚前协议”是关键
李小加说，本来三个市场各干各的，各有各的逻辑，但最近独角兽来了，就有新的问题要解决了。大家发现，中国很多特别好的企业都去美国了，香港和内地都坐不住了，“王老五”说了，我也喜欢中国内地和香港，其实并不喜欢美国，但条件不允许，上不了市。
为什么上不了市？李小加又打比方称，因为“婚姻法”有几个限制：第一是年龄（市值），第二是学历（收入），第三是人品（是否有不良行为记录），第四是婚前协议，这是核心问题，也就是事先约定谁说了算。
“这四个东西，在美国都可以，但在香港都不行，四五年前我们希望留住一个巨大的独角兽，但经过这么一番的艰苦努力还是不够成功”，李小加所指正是几年前阿里巴巴曾经有赴港上市的传闻。他称，香港也正在改变原有的一些规则，比如把年龄进行了调整，“学历”上最近对生物科技公司进行了放宽，“婚前协议”接受了，只要已在美国上市的都允许回到香港上市。
CDR是一个巨大突破
“两会”之后，“独角兽”的回归A股之路也越来越清晰。对于已经在美上市的中国“独角兽”企业，采用中国存托凭证（CDR）形式回归A股，正在逐渐得到监管层和投行人士的印证。李小加认为，近期内地监管部门出台了很多新创新政策，CDR是一个巨大的突破。