近两个月人民币对美元汇率快速贬值，不过7月份中国外汇储备却实现两连涨。中国人民银行8月7日公布数据显示，截至2018年7月末，中国外汇储备余额为31179.46亿美元，较6月末的31121.29亿美元增加了58.17亿美元，这一数据超过了市场预期。
数据公布后，当天两岸人民币快速拉升，截至晚间19时20分左右，在岸人民币即期汇率升值275基点，报6.8260；离岸人民币升值368基点，报6.8299。两岸汇差仅有几十个基点。当天人民币兑美元汇率中间价报6.8431，较前一交易日的6.8513上调82基点。
7月外汇市场供求基本平衡
国家外汇管理局有关负责人指出，7月中国外汇市场供求基本平衡，其间美指与上月末变化不大，金融资产价格小幅波动，主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。
中信证券固收分析师明明指出，7月份，美元指数呈现震荡态势，全月整体小幅下跌0.33%，非美资产的汇率折算因素影响较小。另外，上个月海外主要国家国债多数上行，2年、10年美国国债在7月份皆上行9基点，这也带来了一定的资产价格估值变动。但综合非美资产的汇率折算和资产价格的估值变动后，小幅上行的外汇储备显示跨境资金流动总体平稳。
此外，6月、7月的汇率与外汇储备变动显示出，汇率跌但外储稳。自6月份以来，人民币兑美元贬值幅度较大，而在7月份人民币对美元进一步从6.6490贬值至6.8255，CFETS人民币汇率指数也从6月末的95.66下降至7月末的92.41。虽然人民币汇率出现了一定的波动，但是外汇储备仍然平稳，央行大概率未使用外储在即期市场上干预汇率走势。汇率的波动一定程度上也给代客结售汇造成了一定扰动，6月份银行代客结售汇顺差从前值224亿美元缩窄至73亿美元。
“尽管人民币快速贬值了，但是资本外流规模仍然小。”知名外汇专家韩会师向记者表示，对于监管当局而言，汇率点位其实并不重要，结售汇逆差是否过大，是否威胁到外汇储备和国际收支基本安全才是最重要的。
交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，汇兑因素对外汇储备的影响不大，而债券估值因素略有负面影响。
人民币汇率短期维持稳定
值得注意的是，当前中美利差持续收窄，后期“稳外储”与“稳汇率”的平衡仍有一定的压力。中信证券固收分析师明明指出，当前中美10年国债利率已经下降至60基点左右，正好与2016年底、2017年初人民币贬值到低点时中美10年利差水平接近；而由于国内流动性水平的充裕，我国1年期FR007IRS的收益率大幅走低，而美国1年期IRS利率保持平稳，7月底以来，我国1年期IRS与美国1年期IRS首次发生倒挂。中美货币政策上的差异仍将在后期“稳外储”与“稳汇率”的平衡上产生一定的压力。
明明认为，人民币汇率逐渐接近底部，宏观审慎管理继续发挥重要作用。相较于直接使用外汇储备在即期市场上干预，央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理，例如上周五中国人民银行决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。总体而言，预计后期仍将以“稳外储”为主，但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置，“稳外储”的压力将有一定的增加。不过，当前宏观审慎管理继续发挥作用，掉期点数下行幅度较大，外汇储备将大概率保持平稳。
华泰证券宏观分析师李超认为，人民币汇率短期维持稳定，但是长期仍有贬值空间，人民币兑美元汇率若反转重回上升趋势需要两个条件。第一，中美贸易摩擦重新回到谈判桌前，人民币兑美元汇率有望重回上升通道。第二，官方外汇储备出现大幅下降。央行货币政策最终目标之一是维持国际收支平衡，人民币兑美元汇率是实现这一目标的中介目标，一旦我国官方外汇储备出现连续快速下降，央行有可能进行汇率干预维持收支稳定，人民币则会重新回到升值通道。
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