降息预期落空 漫画财经 王建明
【深圳商报/读创讯】（记者 陈燕青）临近年中，市场高度关注央行是否会降息。央行15日称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元中期借贷便利（MLF，俗称“麻辣粉”）操作，中标利率2.95%，与上期持平，这意味着“降息”落空。在央行发布MLF利率未变后，各期限国债期货价格下跌，但随后有所反弹。
8日有5000亿元MLF到期，加上19日到期的2400亿元MLF，本月共有7400亿元MLF到期，此次操作央行相当于大幅“缩量操作”，净回笼5400亿元MLF。15日同时还有1200亿元逆回购到期。
对于上周到期的5000亿元MLF，央行没有进行续做，但当日央行预告会在15日左右进行一次性续做，而具体规模将根据市场需求等情况确定。基于央行的公告，市场认为15日大额MLF续作是明确的，但央行是否会选择降息成为关键，如今看来降息落空。
10日，央行公布的5月主要金融数据显示，5月社融增量为3.19万亿元，高于预期；新增信贷1.48万亿元，略高于预期。此外，M1增速回升至6.8%，创两年来新高，引起市场关注。
记者注意到，年内央行已实施过三轮降准，并分别在2月至4月调降过逆回购、MLF等政策工具利率。随着国内疫情形势好转，宽松货币政策操作节奏放缓，5月降息落空。近期市场对于流动性收紧有所预期，导致最近一个半月债市深度调整。
今年上半年，央行曾两次调整MLF利率：2月17日一年期MLF调降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF调降20bp至2.95%。
对于MLF利率未变，财信证券首席经济学家伍超明对记者表示，央行开展2000亿元1年期MLF操作，维持利率不变，反映出货币政策维持市场流动性的合理充裕和利率的稳定性。虽然年内国内经济继续向好，通胀大概率下行，但国内外疫情仍具有较大不确定性，预计未来货币政策仍将保持灵活性，政策重点将集中在如何拓宽银行资金直达实体经济的“沟渠”，打通“血脉”，再贷款再贴现、公司信用类债券融资、产业链应收账款融资等政策将继续加强力度，精准落地实体企业。
“6月调降LPR可能性已很小，降准概率不大。”国泰君安宏观分析师张捷表示，“央行提前公告了两次MLF一次续作，预期指引做得很到位。同时，OMO、MLF均不降息，使得6月降LPR可能性已很小。下半年货币政策节奏，前半段更倾向于疫情超宽松后的休整，后半段在政策预留空间下，货币政策将相机再趋宽松。”
天风证券认为，5月冲击因素对流动性的挤占将会有所减弱，无论是稳定市场预期，还是呵护中小银行季末流动性、推动银行补资本、防风险，央行都需要稳定半年末资金面。再加上当前经济毕竟只是弱改善，加大宏观对冲力度仍有必要，从降成本和控通缩的角度，央行应该仍然需要积极操作，特别是价格工具。