股指节节下挫，成交持续萎缩，这样的市场走势给人的印象是场内资金流出股市、增量资金日益贫乏。然而，瑞银中国证券业务主管房东明昨天在接受记者采访时却明确表示，今年前8个月，约有350亿美元的外资北上进入A股市场，远超预期。股市当前所面临的不确定性并没有影响外资积极进入A股的势头。
三类投资者紧盯A股市场
作为全球知名的国际投行，瑞银中国面对的是大批有意进入中国市场的海外机构投资者。房东明分析，这些投资者主要分为三类：一是被动投资者，即MSCI指数基金，因为A股市场的逐步纳入，需要被动配置相关股票。对于这一部分投资者来说，他们最关注的是交易制度的稳定性，即保证买卖行为的方便快捷；第二类是主动型投资者，他们主要通过深度调研、合理配置，力争跑赢相关指数；第三类则是绝对回报型的投资者，大多是通过中性投资策略、量化模型等投资方式，投资A股。他们更关注市场的流动性、对冲工具的可选择性等。
从瑞银中国的客户情况看，海外投资者近一两年对中国市场的关注度越来越高，瑞银中国每年一度的中国市场投资策略会上，投资者以每年环比增长20%的速度快速增加。
目前，他们的客户群体中，约有1/3已经持续关注中国股票并有资金投入其中；另有1/3正在开始投资；剩下约1/3尚未投资。从这一趋势看，未来一两年时间里，半数投资者都将逐步进入A股市场。
海外机构资金对A股话语权逐步增加
海外机构投资者的介入，给A股带来的不仅是增量资金，更是他们对市场的投资态度。
从瑞银中国的客户行为中可以发现，海外机构投资者更倾向于通过对宏观经济的深度研究把握市场的中长期方向，并积极关注目标公司的盈利增长情况，密切跟踪人民币汇率、中美贸易摩擦等重大影响因素的走向，而不太在意市场的短期炒作行为。
据瑞银统计，今年前8月，北上进入A股市场的海外资金约为350亿美元，比他们年初预计的约有180亿美元的海外资金循MSCI路径进入A股的预估规模大了约一倍。这也表明，今年以来，低迷的市场表现并没有影响海外资金进入A股市场的方向与步伐。
今年年初，外资持有A股的流通市值比例约为2-3个百分点，5月份达到5-6个百分点，加入MSCI之后达到6%-7%。MSCI纳入A股的第二阶段，调仓日当天北向资金创了新高。目前，海外资金持有A股市场的流通市值比例仅略低于市场现有的包括基金、保险资金等在内的机构持股比例。房东明认为，这意味着，外资对A股市场的话语权也将逐步增加。
值得关注的是，根据MSCI公司此前的安排，恰从9月3日开始起，A股纳入MSCI指数的比例将从2.5%上调至5%。调整后，有10只A股将以5%的纳入因子新加入，使得纳入MSCI的A股增加至236只，合计占MSCI新兴市场指数权重的0.75%。
瑞银乐观预期A股走势
瑞银证券中国股票策略分析师高挺表示，因贸易摩擦升级下调中国GDP增长预测，预计GDP增速从2017年的6.9%放缓至2018年的6.5%。他认为，中国政府不会扭转去杠杆进程，但可能会在边际上调整政策力度以避免国内投资和外需同时出现明显的恶化。政府有必要在防范硬着陆风险和避免过度刺激之间找到微妙的平衡。下半年的关注点主要集中于中美贸易、中国宏观政策调整、人民币汇率、2018年业绩中报。
对于A股市场的走势，他预计，到年底，沪深300指数有望达到3800点。这意味着，相对于沪深300指数昨天3363点的收盘点位，市场在年内约有13%的上升空间。
瑞银建议关注受贸易摩擦和去杠杆影响较小的板块，超配方向包括：保险、必需消费、独立发电商、旅游（A股）、环保（A股）、资本货物（H股）、医疗保健（H 股）、能源（H股）和教育（ADR）。（记者 王欣）