9月6日，沪指收报2691.59点;8月20日，沪指创下2653.11点的今年调整新低，较年初3587.03点下跌26.04%，距2016年1月熔断底仅一步之遥。A股是否确实便宜了？记者将市盈率、市净率、平均股价等数据，和几次历史大底,及境外市场估值水平相对比，发现A股估值已逼近沪指1849点，明显低于境外成熟市场水平。
4次熊市跌幅大时间长
从纵向比，A股前4次熊市大底的特征，对应时间点分别为2005年6月6日沪指998点、2008年10月28日沪指1664点、2013年6月25日沪指1849点、2016年1月27日沪指2638点。
从累计跌幅看，沪指998点前的下跌始于2001年6月15日的2245点，经历了下跌、盘整、下跌，累计跌幅56%，历时4年。沪指1664点前的下跌始于2007年10月19日6124点，一路下跌1年，累计跌幅73%。沪指1849点前的下跌始于2009年8月4日3487点，经历了盘整、下跌、盘整，一直到2014年7月才逐步上涨最终进入下一轮牛市，前后历时近5年，累计跌幅47%。本次自2015年5月沪指5178点下跌至2638点，最大跌幅49%，尔后触底反弹至3587点后回调，至今历时逾3年时间。
平均市盈率只有13.4倍
据WIND数据统计，沪指998点、1664点、1849点、2638点市盈率分别为13.2倍、14倍、12倍、17倍，市净率分别为1.6倍、2.1倍、1.5倍、1.8倍。从估值结构来看，4次熊市大底时市盈率在0-40倍之间的个股占比分别为60%、72%、54%、34%，而40倍以上个股比例分别为23%、15%、34%、53%。
今年9月6日，沪指收报2691.59点，截至9月6日，全部A股平均市盈率（整体法）13.4倍，市净率1.53倍。其中，沪市A股平均市盈率11.5倍，市净率1.32倍；深市平均市盈率19.8倍，市净率2.19倍；中小板23.5倍，市净率2.48倍；创业板32.6倍，市净率3.1倍。
从A股平均股价看，沪指998点、1664点、1849点、2638点时平均股价分别为4.77元、6.03元、10.37元、18.21元，9月6日，两市平均股价为12.67元，目前平均股价高于998点、1664点、1849点水平，但低于2638点时的水平。
从破净股数量看，沪指998点、1664点、1849点、2638点时破净股分别为174只、175、154只、53只，占比13.45%、11.29%、6.29%、1.89%。
据WIND数据统计，截至9月6日，剔除负值股票，两市破净股达278只，占比12.67%；破净股数量创历史新高，占全部A股比例仅次于沪指998点时，高于1664点、1849点和2638点的底部。同时，低价股大面积涌现，两市3元股达160只，2元股达31只。
与A股4次底部对比，当前估值虽并非最低，但已低于熔断底，市净率等指标低于1664点和1849点大底。
对此，资深业内人士皮海洲接受记者采访时表示，A股估值和回调幅度基本到位，但调整时间还略显不足，当前市场缺乏赚钱效应，对场外资金缺乏吸引力。市场有限存量资金博弈，难以催生持续性趋势行情。
估值仅高于港股与韩股
记者梳理发现，和境外市场比，A股估值仅高于中国香港市场和韩国股市，低于欧美成熟市场股市估值。
据WIND数据统计，亚太地区主要股市中，截至9月6日，恒生指数市盈率10倍，日经255指数市盈率16.4倍，韩国综合指数11.2倍，澳洲标普200市盈率17.3倍，印度孟买SENSEX30市盈率25倍。
欧洲主要国家股市中，德国DAX市盈率14倍，英国富时100市盈率16.5倍，法国CAC40市盈率16.5倍。
北美主要国家股市中，多伦多300市盈率18倍，墨西哥MXX市盈率21.7倍；全球最大成熟股票市场——美股三大股指估值显著高于A股，其中，道指平均市盈率25倍，标普500市盈率24倍，纳斯达克指数市盈率38倍。
记者统计发现，截至9月6日，A股具有代表性的成份股指数：沪深300市盈率10.9倍，上证50市盈率9.5倍。A股市场估值和新兴市场相比，A股平均市盈率已显著低于境外新兴市场水平；即便和境外成熟市场相比，仅高于全球估值洼地中国香港市场，略高于韩国股票市场估值；但明显低于欧美成熟市场水平。
皮海洲表示，A股市场估值基本到位了，但A股市场扩容压力大，任何一家公司上市，都会给市场带来大量的限售股。尽管目前的A股已“很便宜”，但限售股股东的持股成本更加低廉，甚至是“零成本”，因此，限售股股东的减持始终是源源不断，而股价炒高了，减持套现也将更加厉害。再比如，A股市场违法成本太低。尽管目前A股“便宜”的股价对投资者构成一定的吸引力，但A股市场仍然有必要正视问题，并着手解决这些问题。这些实质性问题不解决，A股市场就很难形成健康发展的局面。即便股价“便宜”带来的吸引力也将只是阶段性的、局部性的。这也正是目前A股尽管股价“便宜”，但市场仍然低迷的原因所在。（记者 钟国斌）