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磨底中的A股

磨底中的A股

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漫漫下跌行情往往最难熬,在剧烈调整了三年后,最近关于市场底部的讨论又逐渐热闹起来。已经有了估值底和政策底的A股,真正的市场底还有多远?尽管这个问题一时间难有准确答案,但布局机会已经受到一些市场机构的认可。

政策底筑牢之后,投资者情绪终于有了明显改观。上周,美股高台跳水并未再给市场带来实质性恐慌,A股这一次强势抵抗住了外围压力,打破了“跟跌不跟涨”的魔咒,终于让投资者扬眉吐气。

漫漫下跌行情往往最难熬,在剧烈调整了三年后,最近关于市场底部的讨论又逐渐热闹起来。已经有了估值底和政策底的A股,真正的市场底还有多远?尽管这个问题一时间难有准确答案,但布局机会已经受到一些市场机构的认可。

市场稳定性逐步增强

最近一个月,美国股市可以用“惨烈”二字来形容。10月份以来,道琼斯指数、纳斯达克指数、标准普尔指数分别下挫了6.69%、10.93%、8.76%,美股这一跌幅已经创下了自2008年全球金融危机以来的单月最差表现。

虽然海外市场波动性扩大,这一危机给A股带来的负面效应却越来越小。从上周A股的表现来看,美股暴跌并未在国内资本市场掀起大浪,券商、保险、银行等金融板块成了市场的中流砥柱,轮番强势表现维护了大盘的稳定。

A股能在危机之中保持区间震荡不断磨底,这与市场本身所处的位置不无关系。

据国金证券的最新研究,在剔除金融股后,A股整体估值为16.47倍,与2013年6月26日市场见底时16.32倍的估值水平相差无几;整体市净率为1.78倍,这一数据同样与历次A股底部的情况相当。

一系列数据反映出,与目前尚处于高位的美股相比,A股估值已经基本见底,处于低位。经过三年多的调整,A股的泡沫不断受到挤压,投资的安全垫不断升高。

真金白银缓和质押危机

对于投资者目前关注的风险点,管理层同样拿出真金白银缓和危机,进一步构筑政策底。

股权质押,一直是悬着A股头上的达摩克利斯之剑,在触发平仓条件后,不少股票即出现闪崩和连续跌停的情形,在极端情况下,上市公司的控制权甚至会发生转移。

化解这一风险的政策支持目前已经步入落地层面,为市场注入流动性。就在上周,监管层抛出真金白银为市场排雷,围绕纾解股权质押风险,一系列措施已经陆续出台。

一方面,一些地方政府迅速出台促进上市公司健康稳定发展若干措施,安排数百亿元专项资金,降低上市公司股权质押融资业务风险。从上市公司目前披露的公告来看,万润科技、欣旺达等上市公司已经就“国资驰援”与相关部门进行了对接。

另一方面,监管层也不断采取措施试图为市场注入流动性。央行层面已经提出对民企进行资金支持,10月22日,央行公告称,正引导设立民营企业债券融资支持工具,稳定和促进民营企业债券融资。深交所和上交所上周也分别发行了10亿元与8亿元规模的纾困专项债,成立专项股权投资基金,帮助经营状况良好的A股上市公司实际控制人化解因股票质押而出现的流动性困难问题。

投资机会不断积累

面对已经成立的估值底与政策底,真正的市场底最终还要交由时间给出答案。A股历史数据表明,熬过市场调整末期的磨底行情,或许就离下一波牛市的起点不远了,目前一些标的投资机会已经开始逐步显现。

西南证券分析师朱斌认为,在“政策底”出现之后,A股的底部正在不断夯实之中。当前反弹虽然会有所波折,但渐进式的反弹方式亦是市场见底的必由之路。市场在见底上行的过程中,经常会出现进三退二甚至是二次探底的状况。投资者在操作上切忌追高,可以在回调时进行加仓,因为反弹一波三折,必然会有加仓时机。

目前,已经有机构看好中小市值、偏成长性个股的投资机会。汇丰晋基金经理是星涛表示,目前一些细分子行业的龙头公司业绩仍在稳步上升,价格却很便宜,长期来看估值和风险回报非常有吸引力,在估值向下业绩向上的情况下,迟早会进入剪刀差的交叉点,这个时候估值又会向上修复到与其成长性相匹配的估值。因此现在如果以比较低的价格买到,长期来看将是难得的机会。(记者 熊子恒

[责任编辑:江书剑]